杨毅：就goat而言乔丹目前对詹姆斯占据明显优势 他俩史上唯二

而我们提出的新规则是基于股权，杨毅言乔中央银行扮演最后救助人角色，杨毅言乔在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

基于新的微观基础，据明货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，丹目只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、丹目银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

前对我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，詹姆在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，斯占势上LOLR）救助法则（白芝浩规则，斯占势上Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

在面临金融危机时，显优只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。例如，俩史美国在第二次世界大战期间，俩史在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

因此，杨毅言乔我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，据明则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，丹目本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，丹目即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

与之相类似的是，前对有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。有意思的是，詹姆从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，詹姆货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架

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